【A股熱潮】大摩：中國股市未「過熱」 料上漲空間仍有15%

大摩繼續維持對A股的看多立場，稱中國股市的牛市將會持續，仍遠未到「過熱」的程度，重申對A股的「增持」建議，維持滬深300指數年底目標位在4300點，料還有15%的上漲空間。

策略師Laura Wang、Jonathan Garner和Corey Ng在最新研報中寫道，該行使用的指標顯示市場情緒處於「興奮」狀態，當前市場情緒指標為51%，2015年泡沫時期的峰值為100%。

該機構用九個指標追蹤中國內地股市的市場情緒，跟蹤指標包括保證金交易、新注冊投資者數量、成交量、相對強弱指標、漲停股數量和收益修正。這些指標會在升至80%左右時發出警示信號。

大摩重申對A股的「增持」建議，他們將2019年底滬深300指數目標位維持在4300點，這意味著較周二收盤點位還有將近15%的上漲空間。

就在短短兩周之前，摩根士丹利將2019年滬深300指數目標點位大舉上調至4300點，較上日收盤點位高17%。當時，滬指及創業板指相繼進入牛市區間。

券商紛紛看多

不只是大摩，很多國內外研究機構當前均看好中國股市。

高盛策略師劉勁津本周初表示，如果散戶樂觀程度恢復到2015年的峰值水平，滬深300指數有望繼續大漲50%。若以2018年投資者情緒的高峰推算，則該指數將上漲約15%。原因一是風險情緒出現了顯著改善；二是許多投資者尚未全力參與此輪漲勢，當前股指的強勢表現令投資者害怕踏空錯失，因而可能出現恐慌性入市。

江海證券首席經濟學家屈慶認為，去年三季度後推出的眾多刺激政策，都是逆周期調控的重要抓手，受此影響經濟雖然還在慢慢往下走，但整個預期在發生變化，很多人預期經濟企穩的時間也更加提前，這是現在股市上漲的核心邏輯。

國泰君安表示，短期交易集中風險釋放，行情上漲主邏輯未改。結構性因素接力周期性因素，後續行情或更多受政策驅動影響。

目前，滬深300指數今年累計漲近25%，較1月初的階段性低點漲逾32%，是本月全球表現最好的基准股指。創業板指漲幅更為強勁，今年累計漲超40%，已收復2018年以來的所有跌幅。滬深兩市頻頻放量大漲，成交量超過萬億元水平已不再是稀奇之事。

回吐風險亦不可忽視

不過，高盛也一並指出，並不是說A股會一路平穩向上的上漲，近期內股市快速上漲後市場存在獲利回吐風險，且如果宏觀經濟數據繼續疲軟、企業盈利意外下行、MSCI宣布納入更多股指、以及關於全球貿易的不利消息出現，很容易引發拋售。高盛採訪到的大多數投資者認為，從近期高點回落差不多5%到10%是合理的入場水平。

分析認為，技術性牛市與真牛市依然有較大的區別。歷史上A股曾多次踏入技術性牛市的門檻，但最終能成就牛市的寥寥無幾。